Janela de Equities Fechada Impulsiona o Mercado de DCM
Com a janela de Equities praticamente fechada devido a alta das taxas de juros, o mercado de Debt Capital Markets (DCM) tem se destacado como uma alternativa cada vez mais relevante para empresas em busca de funding.
Basicamente, esse movimento é reflexo de duas razões: empresas com menor acesso (ou sem acesso) aos bancos e, principalmente, pela busca por condições alternativas e, por vezes, mais competitivas, já que os spreads bancários em operações e linhas tradicionais de captação tem se mostrado, em alguns casos, mais onerosos.
Segundo dados da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais (Anbima), as empresas captaram o valor recorde de R$ 783,4 bilhões no mercado de capitais em 2024, com um crescimento de 66,7% na comparação com o ano anterior. Apenas em dezembro, as ofertas somaram R$ 99,4 bilhões, o maior resultado mensal de toda a série histórica, iniciada em 2012.
O crescimento do apetite por operações de dívida é impulsionado por investidores que, em um cenário de juros elevados, priorizam alocar recursos em instrumentos de dívida ao invés de equity. Soma-se a isso também o movimento de desbancarização (já consolidado em segmentos mais maduros como corporate e large Corporate), que vem aos poucos ganhando espaço no middle market brasileiro, marcando uma transformação no acesso ao mercado de capitais e no segmento em si.
Expansão do Mercado de DCM e Oportunidades para Empresas
Essa dinâmica gerou uma ‘explosão’ no mercado de DCM, criando oportunidades significativas para empresas estruturarem novas verticais dedicadas a operações de dívida. Bancos, boutiques de M&A e assets estão investindo na criação de BU´s (Unidades de negócio) especializadas para atender a essa demanda crescente.
Tendência de Correção nos Spreads e Desafios para Bancos
No entanto, apesar do crescimento recente acelerado, já é possível perceber uma tendência de correção nos spreads por parte dos investidores. Dentro de um movimento pendular, o pêndulo está voltando novamente ao centro: a compressão dos spreads vem trazendo um menor apetite de investidores institucionais para absorção integral de novas ofertas.
Como consequência, os bancos frequentemente precisam encarteirar parte das emissões para viabilizá-las, o que exige um ajuste estratégico das empresas emissoras. Em operações recentes, bancos tiveram que encarteirar desde 25% até 60% do valor total do Book.
Impacto no Universo C-Level e Demanda por Executivos
Observamos que essa expansão do mercado de DCM impulsiona o universo de executivos pertencentes ao c-level e impacta diretamente no perfil desses profissionais. Nos últimos dois anos, a Flow Executive Finders registrou aumento de 200% na demanda por executivos capazes de liderar essa agenda. Em boutiques e assets, onde o risco é mais elevado e as empresas possuem menor apetite para encarteirar parte da dívida, a performance está atrelada à capacidade de criar relacionamentos duradouros com investidores, além de perfil empreendedor relevante, operando com menores condições de execução e a consequente necessidade de desenvolvimento.
Diante desse contexto, os executivos que preferem ambientes mais controlados encontram maior segurança em bancos que, caso tenham apetite, conseguem encarteirar as ofertas em seus balanços e reduzir o risco de não sequência das ofertas. Dentro do bancos, um ponto crucial é a habilidade desse executivo para fazer com que a equipe de vendas jogue “a favor da agenda”, tornando-a uma parceira essencial no processo.
Portanto, um time comercial alinhado à agenda de DCM e, consequentemente entendendo que não há concorrência interna, é um diferencial competitivo, pois são capazes de identificar potenciais clientes, contribuindo para o aumento de volume e operações.
Andre Behs, Sócio da Flow Executive Finders
A Flow é a consultoria brasileira de Seleção de Executivos que apoia empresas na resolução de problemas complexos de negócios por meio da contratação e avaliação estratégica de pessoas. Quer entender como nossas soluções podem fortalecer sua estratégia de pessoas? Fale com um de nossos especialistas
